27.11.2025

IMF भारत के फॉरेक्स फ्रेमवर्क के क्लासिफिकेशन में बदलाव करेगा

प्रसंग

IMF अपनी 2025 की आर्टिकल IV रिपोर्ट में, भारत के एक्सचेंज रेट सिस्टम को “क्रॉलिंग पेग” के तौर पर रीक्लासिफाई कर सकता है, जो ऑफिशियल पॉलिसी डिस्क्रिप्शन के बजाय रुपये के मूवमेंट और RBI के इंटरवेंशन पर आधारित होगा।

समाचार के बारे में

मुद्दे की प्रकृति

• IMF एक्सचेंज रेट सिस्टम का आकलन असल में करेंसी के व्यवहार के आधार पर करता है, न कि कानूनी लेबल के आधार पर।
   
• भारत के लिए:
   
  • रुपया धीरे-धीरे, दिशा के हिसाब से बदलाव दिखा रहा है ।
     
  • वोलैटिलिटी को कम करने के लिए RBI अक्सर दखल देता है।
     
• ये पैटर्न रेंगने वाले पेग जैसे मैकेनिज्म जैसे दिखते हैं ।
   

आईएमएफ विनिमय दर वर्गीकरण का शासन

IMF की निगरानी की शक्ति उसके एग्रीमेंट के आर्टिकल IV से आती है। व्यवस्थाओं को क्लासिफ़ाई करते समय, IMF जांच करता है:

• वास्तविक विनिमय दर रुझान
   
• हस्तक्षेपों का पैमाना और नियमितता
   
• पॉलिसी के इरादे और मॉनेटरी इंडिपेंडेंस
  इस तरह, क्लासिफिकेशन ऑफिशियल टर्मिनोलॉजी के बजाय
  देखे गए मार्केट डायनामिक्स को दिखाते हैं।

भारत के लिए प्रासंगिक विनिमय दर व्यवस्थाओं के प्रकार

1. कोई अलग कानूनी निविदा नहीं

• देश दूसरे देश की करेंसी अपनाते हैं या मॉनेटरी यूनियन में शामिल होते हैं
   
• मौद्रिक प्राधिकरण देश के बाहर होता है
   

2. हार्ड पेग्स और कन्वेंशनल पेग्स

• सख्त समर्थन वाले करेंसी बोर्ड
   
• पारंपरिक खूंटे दखल देकर पतली पट्टियों को बनाए रखते हैं
   

3. हॉरिजॉन्टल बैंड के अंदर पेग्ड

• एक्सचेंज रेट सेंट्रल रेट के आस-पास घोषित ज़्यादा बड़ी लिमिट में रहता है
   

4. क्रॉलिंग पेग्स

• सेंट्रल रेट को समय-समय पर छोटे-छोटे स्टेप्स में एडजस्ट किया जाता है
   
• अक्सर महंगाई या कॉम्पिटिटिवनेस से जुड़ा होता है
   
• सीमित लचीलापन; मॉनेटरी पॉलिसी सीमित बनी हुई है
   

5. क्रॉलिंग बैंड

• बैंड एक धीमी सेंट्रल रेट के साथ चलते हैं
   
• लचीलापन बैंड की चौड़ाई पर निर्भर करता है
   

6. मैनेज्ड फ्लोट (कोई पहले से तय रास्ता नहीं)

• केंद्रीय बैंक चुनिंदा रूप से हस्तक्षेप करता है
   
• कोई तय टारगेट नहीं; वोलैटिलिटी कम करने और रिज़र्व बनाए रखने पर ध्यान
   

7. स्वतंत्र रूप से तैरना

• एक्सचेंज रेट मुख्य रूप से बाज़ारों द्वारा संचालित होता है
   
• अव्यवस्थित परिस्थितियों को छोड़कर न्यूनतम हस्तक्षेप
   

भारत की वर्तमान स्थिति

ऑफिशियली, भारत मैनेज्ड फ्लोट को फॉलो करता है । हालांकि, IMF स्टाफ ने नोट किया:

• रुपये का स्थिर, दिशात्मक बहाव
   
• तेज उतार-चढ़ाव के खिलाफ
  RBI का लगातार हस्तक्षेप
• एक पॉलिसी जो धीमी गति की अनुमति देती है लेकिन उतार-चढ़ाव से बचाती है
   

ये लक्षण रेंगते हुए खूंटे जैसे हैं , जिससे संभावित रीक्लासिफिकेशन हो सकता है।

निष्कर्ष

IMF का उम्मीद के मुताबिक रीक्लासिफिकेशन करेंसी मैनेजमेंट के लिए भारत के प्रैक्टिकल अप्रोच को दिखाता है। पॉलिसी में फ्लेक्सिबिलिटी बनाए रखने के बावजूद, रुपये का धीरे-धीरे नीचे आना और स्ट्रक्चर्ड इंटरवेंशन क्रॉलिंग-पेग फीचर्स को दिखाते हैं, जो बाहरी स्टेबिलिटी को कंट्रोल्ड फ्लेक्सिबिलिटी के साथ बैलेंस करते हैं।