मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढांचा

मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढांचा

प्रसंग

लंबे समय तक मैक्रोइकॉनॉमिक स्टेबिलिटी पक्का करने के लिए, भारत सरकार और भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने फ्लेक्सिबल इन्फ्लेशन टारगेटिंग (FIT) फ्रेमवर्क को ऑफिशियली रिन्यू कर दिया है। यह एक्सटेंशन सेंट्रल बैंक के लिए 31 मार्च, 2031 तक प्राइस स्टेबिलिटी को मैनेज करने के मैंडेट को और पक्का करता है ।

समाचार के बारे में

पृष्ठभूमि:

इन्फ्लेशन टारगेटिंग सिस्टम, जिसे असल में 2016 में उर्जित पटेल कमेटी की सिफारिशों के बाद शुरू किया गया था, भारत की मॉनेटरी पॉलिसी की नींव रहा है। इसे रिन्यू करना दिखाता है कि सरकार का इस नियम-आधारित तरीके पर भरोसा है ताकि रहने-सहने के खर्च को कंट्रोल किया जा सके और इन्वेस्टर्स के लिए एक उम्मीद के मुताबिक माहौल दिया जा सके।

लक्ष्य:

• एंकर: RBI को 4% की आइडियल महंगाई दर बनाए रखने का काम सौंपा गया है ।
• टॉलरेंस बैंड: उभरते बाज़ारों की वोलैटिलिटी को देखते हुए, दोनों तरफ़ 2% की छूट दी जाती है।
  • ऊपरी सीलिंग: 6% (लगातार तीन तिमाहियों तक इससे ज़्यादा महंगाई को फेलियर माना जाता है)।
  • निचला स्तर: 2% (इससे नीचे महंगाई कमज़ोर मांग और आर्थिक मंदी का संकेत है)।

संस्थागत तंत्र

द मेज़र: CPI बनाम WPI

• कंज्यूमर प्राइस इंडेक्स (CPI): होलसेल प्राइस इंडेक्स (WPI) के उलट, जो फैक्ट्री गेट पर सामान को ट्रैक करता है, यह फ्रेमवर्क CPI (कंबाइंड) का इस्तेमाल करता है । यह रिटेल कंज्यूमर्स द्वारा दी गई असल कीमतों को दिखाता है, जिसमें एजुकेशन और हेल्थकेयर जैसी सर्विस शामिल हैं, जिससे यह ज़्यादा "पीपल-सेंट्रिक" मेट्रिक बन जाता है।

निर्णयकर्ता: मौद्रिक नीति समिति (MPC)

MPC छह सदस्यों वाली कानूनी संस्था है जिसे बेंचमार्क पॉलिसी रेट (रेपो रेट) तय करने का अधिकार है।

• संरचना: RBI से 3 सदस्य (गवर्नर सहित) और सरकार द्वारा नियुक्त 3 बाहरी सदस्य।
• वोटिंग: हर सदस्य के पास एक वोट होता है; टाई होने पर RBI गवर्नर कास्टिंग वोट देते हैं।

यह क्यों मायने रखता है ("ट्रिपल ऑब्जेक्टिव")

1. प्राइस स्टेबिलिटी: गरीबों की खरीदने की ताकत को बचाना, जो खाने और फ्यूल की महंगाई से सबसे ज़्यादा प्रभावित होते हैं।
2. ग्रोथ सपोर्ट: महंगाई का अनुमान लगाकर, RBI एक स्थिर इंटरेस्ट रेट का माहौल बनाता है जो बिज़नेस को उधार लेने और इन्वेस्ट करने के लिए बढ़ावा देता है।
3. उम्मीदों को बनाए रखना: जब लोगों को लगता है कि RBI अपना 4% का टारगेट पूरा कर लेगा, तो वे कीमतें या सैलरी बढ़ाने में जल्दबाजी नहीं करते, जिससे "महंगाई का चक्र" रुक जाता है।

चुनौतियां

• सप्लाई-साइड शॉक: MPC मुख्य रूप से इंटरेस्ट रेट के ज़रिए डिमांड को कंट्रोल करता है। मॉनसून की खराबी (खाने की कीमतें) या ग्लोबल क्रूड ऑयल में तेज़ी जैसे सप्लाई के मामलों पर इसका पावर लिमिटेड है।
• "ग्रोथ-इन्फ्लेशन" ट्रेड-ऑफ: इन्फ्लेशन को कम करने के लिए रेट्स को तेज़ी से बढ़ाने से कभी-कभी अनजाने में GDP ग्रोथ और जॉब क्रिएशन धीमा हो सकता है।
• ग्लोबल स्पिलओवर: US फेडरल रिजर्व के फैसले अक्सर RBI को कैपिटल फ्लाइट को रोकने के लिए रेट एडजस्ट करने के लिए मजबूर करते हैं, भले ही घरेलू हालात स्थिर हों।

आगे बढ़ने का रास्ता

• बेहतर कम्युनिकेशन: RBI को मार्केट को पॉलिसी में बदलाव का अंदाज़ा लगाने में मदद करने के लिए "फॉरवर्ड गाइडेंस" देते रहना चाहिए।
• सप्लाई-साइड कोऑर्डिनेशन: सरकार को खाने की महंगाई से निपटने के लिए RBI की मॉनेटरी पॉलिसी के साथ फिस्कल उपाय (जैसे बफर स्टॉक और इंपोर्ट ड्यूटी एडजस्टमेंट) करने चाहिए।
• डेटा एक्यूरेसी: CPI डेटा कलेक्शन की टाइमलाइन और फ्रीक्वेंसी को बेहतर बनाना ताकि यह पक्का हो सके कि MPC रियल-टाइम इकोनॉमिक बदलावों पर रिएक्ट करे।

निष्कर्ष

2031 तक 4% के टारगेट को रिन्यू करने से भारत की इकॉनमी के लिए एक "नॉर्थ स्टार" मिलता है। प्राइस स्टेबिलिटी की ज़रूरत और ग्रोथ की ज़रूरतों के बीच बैलेंस बनाकर, यह फ्रेमवर्क ग्लोबल इकॉनमिक अनिश्चितता से निपटने के लिए भारत का सबसे असरदार टूल बना हुआ है।