ओपन मार्केट ऑपरेशन (OMO) खरीदें

08.12.2025

ओपन मार्केट ऑपरेशन (OMO) खरीदें
 

प्रसंग

RBI ने बैंकिंग सिस्टम में टिकाऊ कमोडिटी डालने के लिए $5 बिलियन डॉलर-रुपया फ्लिपकार्ट के साथ ₹1 बिलियन की OMO खरीद की घोषणा की। यह कदम तब उठाया गया जब लगातार विदेशी पोर्टफोलियो के आउटफ्लो के कारण रुपया ₹90/$ से कमज़ोर हो गया।

ओपन मार्केट ऑपरेशन (OMO) खरीदने के बारे में

OMO परचेज़ क्या है?

ओपन मार्केट ऑपरेशन (OMO) एक ऐसी पॉलिसी है जो RBI बैंकों और फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशन से
सरकारी सिक्योरिटीज़ खरीदता है। इससे फाइनेंशियल सिस्टम में ड्यूरेबल पॉलिसी आती है , बैंक रिज़र्व बढ़ते हैं, शॉर्ट-टर्म इंटरेस्ट रेट कम होते हैं, और मॉनेटरी पॉलिसी एक्सचेंज मजबूत होता है।

ओएमओ खरीद का उद्देश्य

• ड्यूरेबल इक्विटी डालें: यह पक्का करता है कि बैंकों के पास क्रेडिट बढ़ने को सपोर्ट करने के लिए लंबे समय के फंड हों।
   
• आसान मौद्रिक प्रसारण: नीति दर में बदलाव को कम लेंडिंग दर में बदलने में मदद करता है।
   
• मनी मार्केट को स्थिर करना: वेटेड एवरेज कॉल रेट (WACR) को RBI के पॉलिसी रेपो रेट के साथ एलाइन रखती है।
   

खुले बाज़ार परिचालन के प्रकार

1. विस्तारवादी OMO (लिक्विडिटी इंजेक्शन)

• आरबीआई सरकारी सिक्योरिटीज़
  खरीदता है ।
• बैंक रिज़र्व में ब्याज → ब्याज आंकड़े गिरना → उधार और निवेश में बुजुर्गों।
   

2. कॉन्ट्रैक्टरी OMO (लिक्विडिटी एब्जॉर्प्शन)

• आरबीआई सरकारी सिक्योरिटीज
  बेचता है ।
• मनी फ्लिपकार्ट कम होती है → ब्याज दर बढ़ते हैं → महंगाई का दबाव कम होता है।
   

3. स्पेशल ओएमओ / ऑपरेशन ट्विस्ट

• RBI एक ही समय पर
  लॉन्ग-टर्म बॉन्ड खरीदता है और शॉर्ट-टर्म बॉन्ड बेचता है।
• उद्देश्य: पूरे सिस्टम में बदलाव किए बिना यील्ड कर्व को फ्लैट करना।
   

ओएमओ खरीदारी कैसे काम करती है

1. Ascessment:
   RBI बैंकिंग सिस्टम में करेंसी प्रेशर, कैपिटल फ्लो और फाइलिटी डेफिसिट को ट्रैक करता है।
    
2. नीलामी सूचनाएं:
   आरबीआई ने ई-कुबेर प्लेटफॉर्म के जरिए सिक्योरिटीज के लिए रकम (जैसे, ₹1 गीगावॉट) और मैच्योरिटी की घोषणा की।
    
3. उदाहरण:
   बैंक RBI को सरकारी बॉन्ड बेचते हैं; RBI उनके अकाउंट में क्रेडिट करता है।
    
4. असर :
   सिस्टम असमानता बढ़ती है, ओवरनाइट मार्केट रेट नरम होते हैं, और सरकारी बॉन्ड यील्ड गिरती है।
    

ओएमओ खरीद का महत्व

विदेशी बहिर्वाह का प्रतिकार करता है

जब विदेशी निवेशक भारत से बाहर निकलते हैं, तो रुपये में कीमतें कम हो जाती है। OMO शॉपिंग इस कमी को पूरा करने में मदद करती है।

बॉन्ड यील्ड को स्थिर करता है

ज़्यादा फिस्कल डेफिसिट के समय में सरकारी उधार लेने की लागत में बढ़ोतरी को स्थिर है।

आर्थिक विकास का समर्थन करता है

यह पक्का करता है कि बैंक एमएसएमई, उद्योग और आवास जैसे खास सेक्टर को लोन देना जारी रख सके।

भारत में ओएमओ की चुनौतियाँ

1. मुद्रास्फीति संबंधी जोखिम

अगर सही समय पर ज़्यादा सब्सिडी नहीं डाली गई तो इससे मांग बढ़ सकती है और महंगाई बढ़ सकती है।

2. यील्ड कर्व डिस्टॉर्शन

भारी दखल से लंबे समय के यील्ड को आर्टिफिशियली सप्लाई जा सकता है, जिससे असली मार्केट रिस्क प्राइसिंग कम हो सकती है और प्राइवेट सेक्टर का कर्ज़ कम हो सकता है।

3. ट्रांजिट में देरी

ज़्यादा डिपॉज़िट कॉस्ट या ज़्यादा छोटी सेविंग्स रेट जैसी मुश्किलों की वजह से बैंक शायद लोन रेट जल्दी कम न करें।

4. स्टरलाइज़ेशन का खर्च

अगर जीडीपी बहुत ज़्यादा हो जाती है, तो RBI को बाद में इसे OMO सेल्स या VRRR ऑपरेशन्स के घंटों एब्ज़ॉर्ब करना होगा, जिसमें इंटरेस्ट कॉस्ट शामिल है।

5. बाज़ार पर निर्भरता

रेगुलर OMO सपोर्ट बॉन्ड मार्केट को RBI के दखल पर बहुत ज़्यादा निर्भर बना सकता है, जिससे सपोर्ट वापस लेने पर वोलैटिलिटी बढ़ सकती है।

हाल की चिंताएँ

1. फिटनेस-करेंसी मोटापा

रुपया को बचाने के लिए RBI को डॉलर बेचेंगे (जिससे मुद्रास्फीति कम हो जाएगी), और फिर मुद्रास्फीति वापस लाने के लिए OMOs के मैन्युअल बॉन्ड खरीदेंगे। जब रुपया पहले से ही दबाव में हो तो यह बैलेंस बनाना मुश्किल है।

2. विदेशी पोर्टफोलियो आउटफ्लो

जियोपॉलिटिकल तनाव और ग्लोबल इंटरेस्ट रेट्स बढ़ने से भारत से कैपिटल बाहर जा रहा है, जिससे फाइलिटी की कमी और बढ़ रही है।

3. कमज़ोर मौद्रिक एक्सचेंज

जीडीपी इंजेक्शन के बावजूद, एमएसएमई लोन की दरें स्थिर बने हुए हैं, जिससे मौजूदा चक्र में ओएमओ के असर को लेकर चिंता बढ़ रही है।

4. महंगाई बनाम बढ़त ट्रेड-ऑफ

जीडीपी बढ़ाने से ग्रोथ को सपोर्ट मिलता है, लेकिन इससे महंगाई बढ़ने और करनेसी के कमजोर होने का खतरा रहता है, जिससे आरबीआई की पॉलिसी फ्लेक्सिबिलिटी कम हो जाती है।

5. वैश्विक वित्तीय सेवाएँ

यूएस फेडरल रिजर्व के अनिश्चित कार्रवाई से कैपिटल फ्लो में बड़े उतार-चढ़ाव आ रहे हैं, जिससे आरबीआई की एक स्थिर ओएमओ शेड्यूल प्लान करने की क्षमता मुश्किल हो रही है।

निष्कर्ष

RBI की नई OMO खरीद "असंबद्ध टिकड़ी" को मैनेज करने की मुश्किल चुनौती को दिखाती है , यानी एक संरचनात्मक मौद्रिक नीति, एक स्थिर एक्सचेंज रेट और ओपन कैपिटल फ्लो।
हालांकि क्रेडिट की कमी को रोकने के लिए असमानता डालना जरूरी है, लेकिन RBI को अपने कामों को ध्यान से कैलिब्रेट करना चाहिए ताकि यह पक्का हो सके कि ज्यादा असमानता से महंगाई फिर से न बढ़े या रुपया और कमज़ोर न हो, खासकर बहुत ज्यादा अस्थिर वैश्विक माहौल में।