मौद्रिक नीति

मौद्रिक नीति

परिचय

• भारत में मौद्रिक नीति भारत की अर्थव्यवस्था की जीवनधारा है। एक महत्वपूर्ण आर्थिक प्रबंधन उपकरण के रूप में, यह आरबीआई और सरकार को धन की आपूर्ति को नियंत्रित करने, मुद्रास्फीति का प्रबंधन करने और आर्थिक स्थिरता प्राप्त करने में मदद करता है।
• अर्थव्यवस्था में उचित मात्रा में मुद्रा आपूर्ति और मांग के प्रबंधन के लिए यह केंद्रीय बैंक की नीति है। मौद्रिक नीति का प्राथमिक उद्देश्य विकास की मांग करते हुए मूल्य स्थिरता बनाए रखना है।
• भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के पास अर्थव्यवस्था की स्थिति के आधार पर किसी भी समय मौद्रिक नीति जारी करने का अधिकार है। आरबीआई क्रेडिट और मौद्रिक नीति के वांछित स्तर को प्राप्त करने के लिए कई तरह के उपायों का उपयोग करता है।

मौद्रिक नीति क्या है?

• यह अर्थव्यवस्था में धन और ऋण की आपूर्ति और मांग को विनियमित करने के लिए भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) जैसे केंद्रीय बैंक द्वारा की गई कार्रवाइयों को संदर्भित करता है।
• मौद्रिक नीति का लक्ष्य मूल्य स्थिरता, आर्थिक विकास और वित्तीय स्थिरता प्राप्त करना है।
• आरबीआई द्वारा उपयोग किए जाने वाले मौद्रिक नीति उपकरण रेपो और रिवर्स रेपो हैं। रेपो रेट वह दर है जिस पर आरबीआई वाणिज्यिक बैंकों को पैसा उधार देता है। दूसरी ओर, रिवर्स रेपो दर वह दर है जिस पर आरबीआई देश के भीतर वाणिज्यिक बैंकों से पैसा उधार लेता है।

मौद्रिक नीति के प्रकार

विस्तारवादी नीति: एक विस्तारवादी नीति मंदी या मन्दी के दौरान आर्थिक गतिविधियों को बढ़ावा देती है।

• विस्तारवादी नीति अर्थव्यवस्था में कुल धन आपूर्ति को बढ़ाकर काम करती है।
• ऋण और अन्य प्रकार के ऋण पर सामान्य ब्याज दरों को कम करने से अर्थव्यवस्था में धन की आपूर्ति बढ़ जाती है।
• जब ब्याज दरें कम होती हैं, तो लोग कम बचत करते हैं और उपभोक्ता खर्च और उधारी बढ़ जाती है। इस प्रकार, इसका उपयोग आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने के लिए किया जाता है।

संकुचन नीति: यह ब्याज दरों में वृद्धि करके अर्थव्यवस्था में धन की कुल आपूर्ति को कम कर देती है।

इसका उपयोग अतिरिक्त धन आपूर्ति के कारण होने वाली कीमतों को कम करने के लिए किया जाता है।

संकुचनकारी मौद्रिक नीति में उपयोग किए जाने वाले प्रमुख उपकरणों में शामिल हैं:

ब्याज दरें बढ़ाना: प्रमुख ब्याज दरों में वृद्धि करके, केंद्रीय बैंक उधार लेना अधिक महंगा बनाता है, खर्च और निवेश को हतोत्साहित करता है और मुद्रास्फीति के दबाव को कम करता है।

खुले बाज़ार संचालन: केंद्रीय बैंक सरकारी प्रतिभूतियों को बाज़ार में बेच सकता है, जिससे धन आपूर्ति कम हो जाएगी और ब्याज दरें बढ़ जाएंगी।

आरक्षित आवश्यकता बढ़ जाती है: केंद्रीय बैंक आरक्षित आवश्यकता को बढ़ा सकता है, जिससे बैंकों को ग्राहक जमा के विरुद्ध अधिक आरक्षित रखने के लिए मजबूर होना पड़ेगा। इससे ऋण देने के लिए उपलब्ध धनराशि कम हो जाती है और ऋण वृद्धि बाधित होती है।

नसबंदी ऑपरेशन: जब केंद्रीय बैंक अत्यधिक मुद्रा मूल्यह्रास या सराहना को रोकने के लिए विदेशी मुद्रा बाजारों में हस्तक्षेप करता है, तो यह नसबंदी संचालन में संलग्न हो सकता है। ये ऑपरेशन मुद्रा आपूर्ति पर विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप के प्रभाव को दूर करने में मदद करते हैं।

मौद्रिक नीति के साधन क्या हैं?

• तरलता समायोजन सुविधा (एलएएफ): यह बैंकों को पुनर्खरीद समझौतों (रेपो) के माध्यम से पैसा उधार लेने या रिवर्स रेपो समझौतों के माध्यम से आरबीआई को ऋण देने की अनुमति देता है।
• रेपो रेट: रेपो रेट वह दर है जिस पर आरबीआई बैंकों को उनकी अल्पकालिक फंडिंग जरूरतों को पूरा करने के लिए पैसा उधार देता है।
• रिवर्स रेपो दर: वह ब्याज दर जिस पर रिज़र्व बैंक एलएएफ के तहत पात्र सरकारी प्रतिभूतियों की संपार्श्विक के विरुद्ध बैंकों से तरलता अवशोषित करता है।
• वैधानिक तरलता अनुपात (एसएलआर): यह जमा का न्यूनतम प्रतिशत है जिसे एक वाणिज्यिक बैंक को तरल नकदी, सोना या अन्य प्रतिभूतियों के रूप में बनाए रखना होता है।
• सीमांत स्थायी सुविधा (एमएसएफ) दर: यह दंडात्मक दर है जिस पर बैंक अपने एसएलआर पोर्टफोलियो में डुबकी लगाकर आरबीआई से रात भर के आधार पर उधार ले सकते हैं।
• बैंक दर: बैंक दर बैंकों पर उनकी आरक्षित आवश्यकताओं (नकद आरक्षित अनुपात और वैधानिक तरलता अनुपात) को पूरा करने में कमी के लिए लगाई जाने वाली दंडात्मक दर के रूप में कार्य करती है।
• नकद आरक्षित अनुपात (सीआरआर): यह कुल जमा का एक प्रतिशत है जिसे बैंकों को आरबीआई के पास तरल नकदी के रूप में बनाए रखना होता है।
• ओपन मार्केट ऑपरेशंस (ओएमओ): इनमें बैंकिंग प्रणाली में टिकाऊ तरलता के इंजेक्शन/अवशोषण के लिए आरबीआई द्वारा सरकारी प्रतिभूतियों की एकमुश्त खरीद/बिक्री शामिल है।

मौद्रिक नीति उपकरणों का महत्व

• मौद्रिक नीति के उपकरण महत्वपूर्ण हैं क्योंकि उनका सीधा प्रभाव इस बात पर पड़ता है कि हम अपना जीवन कैसे जीते हैं।
• मौद्रिक नीति उपकरणों का प्रभावी ढंग से उपयोग मुद्रास्फीति से निपटने, बेरोजगारी दर कम करने और आर्थिक विकास को बढ़ावा देने में सहायता करेगा।
• यदि फेड ने बिना सोचे-समझे छूट दर कम करने और बाजार में धन की बाढ़ लाने का फैसला किया तो व्यावहारिक रूप से हर चीज की कीमतें बढ़ जाएंगी।
• परिणामस्वरूप खरीदारी करने की क्षमता कम हो जाएगी।
• कुल मांग वक्र मौद्रिक नीति उपकरणों से महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित होता है।
• ऐसा इसलिए है क्योंकि मौद्रिक नीति अर्थव्यवस्था में ब्याज दर को सीधे प्रभावित करती है, जो बदले में यह निर्धारित करती है कि उपभोग और निवेश पर कितना पैसा खर्च किया जाएगा।

मौद्रिक नीति का महत्व

• यह मूल्य स्थिरता बनाए रखने और आर्थिक विकास सुनिश्चित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है।
• मूल्य स्थिरता बनाए रखकर, यह मुद्रास्फीति को प्रबंधित करने में मदद करता है।
• यह उपभोग, बचत, निवेश और पूंजी निर्माण जैसे चर को आकार देता है।
• धन आपूर्ति में वृद्धि से व्यापार क्षेत्र को प्रोत्साहित करने में मदद मिलती है, जिससे अधिक नौकरियां पैदा करने में भी मदद मिलती है।
• बाज़ार में मुद्रा आपूर्ति को नियंत्रित करके, यह मुद्रा विनिमय दरों को संतुलित करने में मदद करता है।

भारत में मौद्रिक नीति की सीमाएँ

•  भारत में लोग बैंकों के माध्यम से लेनदेन करने के बजाय नकदी का उपयोग करना पसंद करते हैं। इससे बैंकों की ऋण निर्माण क्षमता कम हो जाती है।
• कमजोर मुद्रा बाजार आरबीआई की नीतिगत कार्रवाइयों के कवरेज के साथ-साथ कुशल कामकाज को भी सीमित करता है।
• काला धन दर्ज नहीं किया जाता क्योंकि कर्ज़दार और कर्ज़दाता अपने लेन-देन को गुप्त रखते हैं। परिणामस्वरूप, धन की आपूर्ति और मांग भी वांछित नहीं रहती है।
•  आर्थिक विकास सुनिश्चित करने के लिए विस्तारवादी नीतिगत उपायों की आवश्यकता होती है, जबकि मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाने के लिए संकुचनकारी नीतिगत उपायों की आवश्यकता होती है। इन दोनों उद्देश्यों के बीच उचित संतुलन बनाना कठिन हो जाता है।
• भारत में कई प्रकार की ब्याज दरें हैं। उन सभी को उचित रूप से प्रभावित करना बहुत कठिन हो जाता है क्योंकि भारत में उपलब्ध अधिकांश मौद्रिक नीति उपकरणों में कुछ या अन्य प्रकार की सीमाएँ हैं।

भारत में मौद्रिक नीति

• भारत में, भारतीय रिज़र्व बैंक की मौद्रिक नीति का उद्देश्य विभिन्न आर्थिक क्षेत्रों की आवश्यकताओं को पूरा करने और आर्थिक विस्तार की दर को तेज़ करने के लिए प्रचलन में धन की मात्रा को नियंत्रित करना है।
• ऐतिहासिक रूप से, भारत में, मौद्रिक नीति की घोषणा वर्ष में दो बार की जाती थी, एक बार सुस्त मौसम (अप्रैल-सितंबर) के दौरान और एक बार व्यस्त मौसम (अक्टूबर-मार्च) के दौरान, कृषि चक्रों के अनुसार।
• हालाँकि, चूँकि मौद्रिक नीति अधिक गतिशील हो गई है, भारतीय रिज़र्व बैंक ने द्विमासिक मौद्रिक नीति जारी करने का निर्णय लिया।
• उर्जित पटेल समिति की अनुशंसा के अनुसार, 2014 से शुरू होकर हर दो महीने में एक बार बयान देना।
• भारत में, 1934 का भारतीय रिज़र्व बैंक अधिनियम स्पष्ट रूप से भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) को देश के लिए मौद्रिक नीति तैयार करने की जिम्मेदारी देता है। भारत में मौद्रिक नीति निर्माण की प्रक्रिया में वर्ष 2016 में एक आदर्श बदलाव आया, जैसा कि नीचे बताया गया है।

2016 से पहले

वर्ष 2016 से पहले, आरबीआई के गवर्नर भारत में मौद्रिक नीति के निर्माण के लिए अकेले जिम्मेदार थे। हालाँकि गवर्नर को एक तकनीकी समिति द्वारा सलाह दी गई थी, वह निर्णयों पर वीटो कर सकता था।

2016 के बाद

• 2016 के वित्त अधिनियम ने मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) स्थापित करने के लिए 1934 के आरबीआई अधिनियम में संशोधन किया।
• वर्तमान में भारत में मौद्रिक नीति इसी समिति द्वारा तैयार की जाती है।

मौद्रिक नीति समिति क्या है?

• इसका गठन संशोधित RBI अधिनियम, 1934 की धारा 45ZB के तहत किया गया है।
• इसमें छह सदस्य शामिल हैं, जिन्हें राजपत्र में एक आधिकारिक अधिसूचना के माध्यम से केंद्र सरकार द्वारा अधिकार प्राप्त हैं।
• पहला एमपीसी 29 सितंबर 2016 को अस्तित्व में आया। 5 अक्टूबर 2020 तक वर्तमान संरचना में शामिल हैं
  • आरबीआई के गवर्नर (पदेन अध्यक्ष),
  • मौद्रिक नीति के प्रभारी आरबीआई के उप गवर्नर (पदेन सदस्य),
  • आरबीआई के केंद्रीय बोर्ड द्वारा नामित एक अधिकारी (पदेन सदस्य),
  • और तीन बाहरी सदस्य.

समारोह:

एमपीसी का प्राथमिक कार्य सरकार द्वारा निर्धारित मुद्रास्फीति लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए आवश्यक नीति रेपो दर निर्धारित करना है।

बैठक:

• मौद्रिक नीति निर्णयों पर विचार-विमर्श करने के लिए एमपीसी को सालाना कम से कम चार बार बैठक करने का आदेश दिया गया है। आर्थिक संकेतकों का आकलन करने और मूल्य स्थिरता और आर्थिक विकास को बनाए रखने के लिए उचित रणनीति तैयार करने के लिए बैठकें महत्वपूर्ण हैं।

मतदान शक्ति:

• एमपीसी के प्रत्येक सदस्य के पास समान मतदान शक्ति होती है, जिसमें प्रति सदस्य एक वोट होता है।
• बराबरी की स्थिति में, राज्यपाल गतिरोध को हल करने के लिए दूसरा या निर्णायक वोट देता है।

अभिकथन लेखन:

प्रत्येक एमपीसी सदस्य को अपने वोट के पीछे के तर्क का विवरण देते हुए एक बयान का मसौदा तैयार करना आवश्यक है, चाहे वह प्रस्तावित प्रस्ताव के पक्ष में हो या विपक्ष में।

यह पारदर्शिता सुनिश्चित करती है कि निर्णय लेने की प्रक्रिया अच्छी तरह से प्रलेखित है और सूचित विश्लेषण पर आधारित है।

एमपीसी 2024 के प्रमुख परिणाम

• एमपीसी ने नीतिगत रेपो दर को 6.50% पर अपरिवर्तित रखने का निर्णय लिया।
• रेपो दर वह दर है जिस पर भारतीय रिज़र्व बैंक धन की कमी की स्थिति में वाणिज्यिक बैंकों को पैसा उधार देता है।
• स्थायी जमा सुविधा (एसडीएफ) दर 6.25% पर बनी हुई है, जबकि सीमांत स्थायी सुविधा (एमएसएफ) दर और बैंक दर 6.75% पर है।
• एसडीएफ एक तरलता खिड़की है जिसके माध्यम से आरबीआई बैंकों को अतिरिक्त तरलता को अपने पास रखने का विकल्प देगा।

खाद्य पदार्थों की कीमतें मुद्रास्फीति को बढ़ाती हैं

अप्रैल और मई के दौरान 4.8% पर स्थिर रहने के बाद, हेडलाइन मुद्रास्फीति जून में बढ़कर 5.1% हो गई थी।

जीडीपी पूर्वानुमान

• 2024-25 के लिए वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि 7.2% अनुमानित की गई है, पहली तिमाही (Q1) में 7.1% का अनुमान लगाया गया है; Q2 7.2% पर; Q3 7.3% पर; और Q4 7.2% पर।
• 2025-26 की पहली तिमाही के लिए वास्तविक जीडीपी वृद्धि 7.2% अनुमानित है।

निष्कर्ष

• आरबीआई की मौद्रिक नीति धन आपूर्ति, ब्याज दरों और ऋण उपलब्धता को विनियमित करके भारत की अर्थव्यवस्था को चलाने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है।
• उपकरणों और रणनीतियों के संयोजन के माध्यम से, आरबीआई का लक्ष्य मूल्य स्थिरता बनाए रखना, आर्थिक विकास का समर्थन करना और वित्तीय स्थिरता सुनिश्चित करना है।
• इन उद्देश्यों को प्राप्त करने और सतत विकास और समृद्धि के लिए अनुकूल वातावरण को बढ़ावा देने के लिए प्रभावी मौद्रिक नीति निर्णय महत्वपूर्ण हैं।